近日，中国人寿接连发布两则公告，宣布拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元。
近年来，险资持续加大对私募基金等权益资产的配置。受访专家表示，预计险资权益资产配置在规模和比例上将持续增加，并在投资形式和资产类别等方面进一步多元化。
两方面因素驱动
具体来看，在养老产业股权投资基金方面，中国人寿公告显示，该公司拟与国寿启远（北京）养老产业投资管理有限公司（以下简称“国寿启远”，作为普通合伙人）于2026年9月30日前订立合伙协议，成立北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙）。上述股权投资基金全体合伙人认缴出资总额为85亿元，其中，中国人寿认缴出资额为84.915亿元，国寿启远认缴出资额为850万元。
中国人寿表示，上述股权投资基金专注于养老产业领域投资，是中国人寿落实健康中国战略、支持实体经济发展的重要体现。
在长三角私募基金方面，公告显示，中国人寿拟与多方企业共同成立汇智长三角（上海）私募基金合伙企业（有限合伙），全体合伙人认缴出资总额为50.515亿元。其中，中国人寿认缴出资额为40亿元。根据公告，该私募基金拟以AI（人工智能）引导“科技创新、产业升级”为主线，与上海市和浦东新区市区两级开展合作，以参股型私募股权投资方式，重点投向AI技术和相关应用，以及包括集成电路、生物医药等其他各类科技创新产业，有助于提升保险资金投资收益，符合保险资金配置需求。
天职国际金融业咨询合伙人周瑾向《证券日报》记者表示，大型国有保险公司持续加大私募股权投资力度以及推进保险资金长期入市，主要受两方面因素驱动：第一，险资响应耐心资本长期入市的倡导，通过股权投资基金的方式投资，在达到一定重要性水平后，可以归属为长期股权投资，采用权益法核算，可减少险企直接投资的盯市估值波动及其对考核的影响；第二，私募基金管理公司在人才引进、管控授权等方面机制更加灵活，可以更好地践行险资的长期价值投资理念。
对资本市场而言，周瑾表示，险资作为长周期资金，其长期价值投资有助于资本市场的稳定发展。同时，对于一些处于行业低谷和估值洼地的投资标的，以及具有长期发展空间和升值潜力的企业，险资可以发挥长周期资金的优势，从长期资产负债匹配和穿越周期投资回报的视角，加大配置，并长期持有，在获取更高长期投资回报的同时，也进一步完善了资本市场的多层次资源配置功能。
投资力度有望进一步加大
近年来，险资加速涌入一级市场，加大了私募基金等权益投资的力度。
执中ZERONE统计数据显示，2025年以来，截至2025年12月19日，备案的私募股权基金中，保险机构作为机构LP（有限合伙人）向私募股权基金出资合计达1097.56亿元，较2024年同期增长55.85%。
从保险机构类型来看，统计期内寿险公司对私募股权基金出资额最高，达885.29亿元，同比增长57.05%；保险资管公司出资额为179.80亿元，同比增长231.12%；其余出资来自保险集团、财险公司等保险机构。
广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来险资持续加大对私募基金等资产的投资力度，有三方面原因：一是利率持续下行的宏观环境使得固收类资产收益率持续下行，使得仅靠固收类资产收益难以覆盖负债成本，导致险资选择加大股权配置力度，以获取超额收益；二是自2025年以来，监管部门持续出台政策引导和鼓励险资加大权益投资配置，例如调整险资权益类资产监管比例、推广长周期考核机制等；三是寿险公司的负债端久期较长，与私募股权基金5年至10年的投资周期较为符合，投资私募股权基金有助于改善寿险公司资产负债匹配状况。
“此外，通过私募基金形式投资，险企在满足一定条件后可在会计处理上将投资计入长期股权投资或FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）账户，有利于平滑其利润波动。”张令佳说。
展望未来，对于险资的权益投资策略，张令佳认为，从长期利率趋势和险资投资发展脉络来看，预计险资对权益资产的配置在规模和比例上将持续提升，并在投资行业、资产类别和投资形式上进一步多元化、丰富化。除二级市场股票外，险资对私募股权、基础设施REITs（不动产投资信托基金）、另类投资等非标权益资产的配置比重将增加，形成“公开市场+私募市场”的双轮驱动。在投资策略上，预计不同机构将会依据自身需求和能力等，展现不同的风险偏好。
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